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WSJ: Diez razones por las que EEUU está condenado a repetir la crisis de 2008

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crisis-economica-estados-unidosPor Brett Arends
Wall Street Journal

La última crisis financiera no terminó, pero ya podríamos empezar a prepararnos para la próxima.

Lamento ser pesimista, pero está a la vista.

¿Por qué? Aquí tiene diez razones.

1. De la última crisis, estamos aprendiendo las lecciones equivocadas. La burbuja inmobiliaria, ¿en realidad fue causada por Fannie Mae, Freddie Mac, la Ley de Reinversión en la Comunidad, Barney Frank, Bill Clinton, los «liberales», y así sucesivamente? Eso es lo que ahora alega un creciente ejército de personas. Sólo hay un problema. Si es así, ¿cómo es entonces que también hubo una gigantesca burbuja inmobiliaria en España? ¿Y qué decir acerca de las enormes burbujas inmobiliarias en Irlanda, el Reino Unido y Australia? ¿Todo lo provocó Barney Frank? ¿Y las burbujas por toda Europa del Este y otras regiones? Me reiría, pero decenas de millones de personas son engañadas por este artificio que es promovido con el propósito de cubrir a los verdaderos culpables para que puedan escapar. Y está funcionando.

2. Nadie fue castigado. Ejecutivos como Dick Fuld, de Lehman Brothers, y Angelo Mozilo, de Countrywide, junto con muchos otros, se llevaron cientos de millones de dólares en efectivo antes de que el barco se estrellara contra las rocas. Prestamistas depredadores y deshonestos prestamistas hipotecarios hicieron millones de dólares en ganancias ilícitas. Sin embargo, no están en la cárcel. Ni siquiera son sometidos a un proceso penal. Salieron impunes. Como regla general, cuanto peor se haya comportado uno entre 2000 y 2008, mejor ha sido tratado. Y por eso volverán a hacerlo. Está garantizado.

3. Los incentivos siguen siendo deshonestos. La gente ajena al mundo de las finanzas -desde respetados analistas políticos como George Will hasta la gente común- todavía no puede entenderlo. Las reglas de Wall Street no son las mismas que en el resto de la sociedad. El tipo que maneja un banco en Wall Street no está expuesto la misma ecuación de «riesgo/recompensa» que, digamos, un tipo que maneja una tintorería. Tomemos todas nuestras imágenes mentales de la empresa de libre mercado estadounidense y pongámoslas a un lado. Esto es totalmente diferente. Para la gente de Wall Street, si sale cara, ganan, y si sale ceca, vuelven a tirar. Gracias a las acciones restringidas, las opciones, el juego de las bonificaciones, la titularización, estructuras de comisiones, transacciones con información privilegiada, ser «demasiado grande para quebrar» y la responsabilidad limitada, se les paga para comportarse de forma imprudente y pierden poco -o nada- si las cosas salen mal.

4. Los árbitros son corruptos. Se supone que tenemos un sistema de libre empresa amparado en la ley. Con un único problema: los jugadores pueden sobornar a los árbitros. Imaginemos que eso ocurriera en la Liga Nacional de Fútbol Americano (NFL, por sus siglas en inglés). Los bancos y otros sectores colman de enormes cantidades de dinero al Congreso, los presidentes y todo el establishment de ayudantes, asesores y parásitos de Washington. Lo hacen a través de contribuciones de campaña. Lo hacen a través de US$500.000 en honorarios por conferencias y privilegios en una mesa de directorio a la hora del retiro. Y lo hacen gastando fortunas en grupos de lobby así uno sabe que si se portan bien cuando están en el gobierno, también pueden obtener un trabajo de US$500.000 al año como cabildero al jubilarse. ¿Qué tan grandes son los sobornos? El sector financiero gastó US$474 millones sólo en lobby el año pasado, según el Center for Responsive Politics (una organización independiente y sin fines de lucro con sede en Washington DC).

5. Las acciones se han disparado otra vez. El índice de Standard & Poor’s 500 se duplicó desde los mínimos de marzo de 2009. ¿No es una buena noticia? Bueno, sí, hasta cierto punto. Porque es cierto que en gran parte se debe al deterioro del dólar (cuando el dólar baja, Wall Street sube, y viceversa). Y nos olvidamos de que hubo enormes alzas en Wall Street en el marco de los mercados bajistas de las décadas de 1930 y 1970, al igual que en Japón en la de 1990. Sin embargo, el auge del mercado, dirigido en especial hacia las acciones más riesgosas y de peor calidad, aumenta los riesgos. Deja a los inversionistas menor margen para las sorpresas positivas y mucho más lugar a la decepción. Y las acciones no son baratas. La rentabilidad por dividendo en el S&P es sólo de 2%. De acuerdo con una medición de largo plazo -«la teoría de la q de Tobin», que compara los precios de las acciones con el costo de reposición de activos de la empresa- las acciones están ahora cerca de 70% por encima del promedio de las valoraciones. Además, en EE.UU. tenemos el envejecimiento de la población del «baby boom» de posguerra, que todavía tienen muchas acciones y que van a venderlas a medida que se acerquen a la jubilación.

6. La bomba de tiempo de los derivados es más grande que nunca, y en cuenta regresiva. Justo antes del colapso de Lehman, en lo que ahora llamamos el punto más alto de la última burbuja, las empresas de Wall Street llevaban riesgosos derivados financieros en sus libros, por un valor astronómico de US$183 billones (millones de millones). Eso representaba 13 veces el tamaño de la economía de Estados Unidos. Si suena una locura, lo era. Desde entonces, hemos tenido cuatro años de pánico, una presunta reforma y el retorno a la sobriedad financiera. Ahora bien, ¿a cuánto asciende cifra ahora? Unos US$248 billones. En serio. Ah, los buenos tiempos.

7. El antiguo régimen está al mando. Me tengo que reír cada vez que escucho a los republicanos despotricar porque Obama es «liberal» o «socialista» o comunista. ¿Están bromeando? Obama es un Bush. Un poco más parecido al más viejo que al más joven. Pero veamos quiénes siguen manejando la economía: Bernanke. Geithner. Summers. Goldman Sachs. J.P. Morgan Chase. Hemos tenido al mismo establishment a cargo desde al menos 1987, cuando Paul Volcker se retiró como presidente de la Reserva Federal. ¿Cambio? ¿Qué «cambio»? (E incluso lo poco que teníamos era demasiado para Wall Street, que en 2010 se compró un Congreso nuevo y más obediente).

8. Ben Bernanke no entiende su trabajo. El presidente de la Reserva Federal hizo una asombrosa admisión en su primera conferencia de prensa. Citó el auge del índice Russell 2000 de acciones riesgosas con pequeña capitalización como una señal de que el «relajamiento cuantitativo» había funcionado. La Reserva Federal tiene por ley un doble mandato: bajar la inflación y bajar el desempleo. Ahora, al parecer, tiene una tercera obligación: impulsar la cotización de las acciones de Wall Street. Esto es una locura. Se termina bien, me sorprenderé.

9. Estamos apalancando como locos. ¿Busca de una «burbuja crediticia»? Ya estamos en ella. Todo el mundo sabe acerca de la disparatada deuda federal, y del riesgo de que el Congreso no eleve el techo de la deuda. Pero eso es sólo una parte de la historia. Las corporaciones de EE.UU. han tomado prestado US$513.000 millones en el primer trimestre. Están pidiendo el doble de préstamos que a fines del año pasado, cuando la deuda corporativa ya estaba en alza. Los ahorristas, desesperados por obtener ingresos, van a comprar casi cualquier tipo de bono. No sorprende que los rendimientos de los bonos de alto rendimiento se hayan derrumbado. Basta de hablar acerca de que hay «efectivo en los balances». Las corporaciones estadounidenses no financieras en general están profundamente endeudadas, en el orden de los US$7,3 billones. Eso es un nivel récord, y un aumento de 24% en los últimos cinco años. Y cuando se suman deudas de los hogares, la deuda pública y las deudas del sector financiero, el nivel de deuda alcanza al menos los US$50 billones. Más apalancamiento implica más riesgo. Es algo que está en la primera página de los manuales de economía.

10. Las sobras de la economía real en el tanque. La segunda ronda de relajamiento cuantitativo no ha conseguido nada notable a excepción de bajar el tipo de cambio. El desempleo es mucho, mucho más alto que lo que dicen las cifras oficiales (por ejemplo, incluso la letra chica del Departamento de Trabajo de EE.UU. admite que uno de cada cuatro hombres de mediana edad carece de empleo a tiempo completo, lo que es asombroso). Nuestro déficit de cuenta corriente es de US$120.000 millones al año (y no se ha registrado superávit desde 1990). Los precios inmobiliarios están en caída, sin recuperarse. Los salarios reales están estancados. Sí, la productividad aumenta. Pero eso, irónicamente, también ayuda a reducir el empleo.

Seguro que sabe lo que dijo George Santayana (filósofo español-estadounidense) sobre las personas que olvidan el pasado. Pero somos incluso aún más tontos. Estamos condenados a repetir el pasado no porque lo hayamos olvidado, sino porque nunca hemos aprendido las lecciones.

Se han publicado 9 comentarios



Este sitio se reserva el derecho de la publicación de los comentarios. No se harán visibles aquellos que sean denigrantes, ofensivos, difamatorios, que estén fuera de contexto o atenten contra la dignidad de una persona o grupo social. Recomendamos brevedad en sus planteamientos.

  • JESUS dijo:

    QUE VIVA EL PARASITARIO CAPITALISMO FINANCIERO

    QUE MUERAN SUS «MALOS» E «IRRESPONSABLES» FUNCIONARIOS

    JE JE JE, buena manera de hacernos reír caramba

    Y buena manera de mensajearnos a los mas tontos e ignorantes de a economía

    Y todavía mas buena, como la forma para comprometernos a ser nosotros mismos los que formemos el ejército de salvación del parasitario capitalismo financiero especulativo

  • Juana La Cubana dijo:

    ¿Diez?

    ¡Mejor digan la verdad, 6000 millones!

    Porque cada día la humanidad comprende como funciona la maquina de hacer plata sin trabajar que estos individuos se han inventado para sacar grandes cargamentos de materias primas de nuestros países, dándonos en pago un puño de papeles verdes y últimamente ni eso, sino que una cantidad X en una cuenta virtual en un ordenador.

    Y luego nos llaman países pobres.

    Somos países explotados, humillados, bombardeados, etc. pero resistimos y resistiremos, y el día en que se aclare quien es el pobre, quien debe trabajar para quien y las nuevas reglas del juego, se acerca.

  • OLIMPIO RODRIGUEZ SANTOS dijo:

    Excelente artículo y como parte del desarrollo del capitalismo, la crisis cíclica, se va repitiendo: lo que para muchos es sueño para otros es pesadilla, pero mientras el mundo duerme o se espanta Wall Street sigue gobernando en USA y repartiendo invasiones por el planeta y nadie, absolutamente nadie es castigado. La deshonestidad es ley y contamina. La única solución, arrancarla de raíz.
    El desempleo estremece con soluciones de maquillaje en la economía mayor del planeta. George Santayana nos sigue alertando y para los que separan la economía de USA de la nuestra y de la del resto del planeta ahí está la respuesta: APRENDER DEL PASADO SI QUEREMOS SOLUCIONAR EL PRESENTE.

  • nelson dávila dijo:

    la necesidad de conocer a Marx, es urgente¡
    conocer las tendencias de la historia, es vital en el manejo de una economia cualquiera, ello posibilita la planificación y poder remontar la crisis.
    ¿que clase de economistas maneja la economia USA?

  • gilberto dijo:

    vamos a guardar todo este debate-debacle, esperar que pasen unos dias, tal ves semanas.

    veremos que todo esto es el comienzo de la batalla politica por la presidencia del 2012, Democratas exibiendo logros, Republicanos (votando en bloque, saben que los Republicanos hacen Voto unido?) para evitar que los progresos economicos de la actual administracion sean notables o garanticen su reeleccion

    el monstruo no se esta comiendo por la cola. volveremos a ver la recuperacion de los mercados, porque de hecho ni siquiera se han derrumbado, estan volatiles, esperando el mejor momento para meter dinero y sacar ganancias.

    los factores que provocaron la caida ya no existen, y comentarios como los del autor, del lado pesimista (segun los intereses de EU), se venden en la prensa de este pais como pan caliente, porque lo que si todavia es un tremendo negocio, es vender estas noticias

    lo que estamos vieno, leyendo, es el talento y la erudiccion convertidos en una mercancia mas

  • carmen dijo:

    buen articulo,muy bueno!!!!todos los dias se aprende algo nuevo (no tan nuevo,para ser honesta)!!!!

  • Orlando A. Nuñez dijo:

    Parece que el imperialismo yanki esta llegando a su fin, el capitalismo por ser deshumanizado no dio resultado y se recurrio a las guerras, hoy la humanidad tiene que cobrar su cuota de castigo, muchas muertes que no tenian que suceder, hoy el Socialismo del Siglo XXI avanza por todo el mundo y el hombre sera distinto.

  • jorge fco.montemayor peña dijo:

    el libertador el explotador el que consumen la mayor parte de droga el policia del mundo y todo lo demas el imperialismo yanqui

  • raurac dijo:

    No existe fórmula alguna para salvar el capitalismo, como el cascarón que tiene que romperse para dar una nueva vida se aniquilará para dar paso a un sistema menos injusto y más viable.

Se han publicado 9 comentarios



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