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Y por fin, ¿se hunde o se salva el euro?

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¿Se hunde o se salva el euro?

¿Se hunde o se salva el euro?

Mario Draghi abrió la boca y desató la tormenta. La semana pasada el presidente del Banco Central Europeo (BCE) había despertado expectativas en los mercados al decir que «haría todo» para salvar al euro.

Este jueves señaló que no intervendría a menos que lo pidieran los mismos países. La reacción de los mercados fue instantánea: aumento del riesgo país de España e Italia, caída de los mercados bursátiles europeos y asiáticos, nerviosismo en la apertura de las bolsas el viernes.

Según Adam Leaver académico de la Manchester Business School y miembro del centro interdisciplinario CRESC (Centre for Research on Socio-Cultural Change), tanto la intervención de Draghi como la reacción de los mercados apunta a una enfermedad de fondo del sistema financiero internacional.

«Es tan extraordinaria la reacción a lo que dijo la semana pasada como la que tuvo ahora. Es una medida de la volatilidad y la incertidumbre del actual sistema financiero que no ha salido de la crisis de 2008», señaló Leaver a BBC Mundo.

Esta incertidumbre global está atravesada por una crisis de la eurozona que empieza a parecer crónica: crecimiento nulo o negativo, austeridad, déficit fiscal y recesión, altos niveles de deuda con fuertes vencimientos a corto plazo.

Con este telón de fondo BBC Mundo le ofrece cinco razones para dudar de la salud del euro y dos para pensar que puede salvarse.

Los jinetes del apocalipsis

El primero de los jinetes es España.

Desde que en junio Grecia votó a favor de un gobierno que aceptaba el ajuste que exigía la troika (Fondo Monetario Internacional, Banco Central Europeo, Unión Europea), la atención de los mercados se concentró en España y, en menor medida, en Italia.

España tiene vencimientos de deuda equivalentes a más de US$600.000 millones de dólares de aquí a 2015 y reservas por US$48.000 millones.

En julio pagó una prima de riesgo por encima del 7%, considerada insostenible, como demostraron los casos de Grecia, Irlanda y Portugal, todos rescatados por la troika.

La intervención de Draghi calmó las aguas la semana pasada: volvió a agitarlas esta.

Según Gunnar Beck experto en temas legales de la Unión Europea de SOAS, Universidad de Londres, el rescate de España es inevitable.

«Sin ayuda España no puede sobrevivir. La pregunta es qué tipo de ayuda, qué monto y qué impacto tendrá sobre el resto de la Eurozona», indicó a BBC Mundo.

El segundo jinete: Italia

Draghi tranquilizó a los mercados la semana pasada. Pero este jueves volvió a agitarlos. La suerte de España tendrá un fuerte impacto sobre el segundo jinete: Italia.

Según un reciente informe del centro de estudios británico Open Europe, España requerirá entre 443.000 y 542.000 millones de euros (entre US$500.00 y US$600.000 millones).

Siguiendo las reglas para casos similares, Italia deberá contribuir al rescate de manera proporcional al tamaño de su economía.

No es lo que necesita el gobierno de Mario Monti con una deuda del 120% del PIB y un prolongado estancamiento económico.

Según la página web del Ministerio del Tesoro italiano, las necesidades de financiamiento de Italia hasta fin de año ascienden a 170.000 millones de euros (unos US$210.000 millones). En agosto los vencimientos de deuda superan los 30.000 millones (casi US$40.000 millones).

El déficit fiscal no es problema (Italia tiene un virtual superávit primario, es decir, antes de pagar la deuda): la deuda sí. Es la segunda de la eurozona, un 120 % del PIB.

«Una caída de España tendría un inevitable efecto dominó. La huida de los inversores volvería insostenible la posición de Italia», señaló a BBC Mundo Leaver.

Esto marcaría la desintegración de la actual eurozona, a menos que mucho antes intervengan con contundencia los dos pesos pesado de la eurozona: Alemania y el Banco Central Europeo.

El tercer jinete: Alemania

Alemania es el gran fondo de financiamiento de la eurozona, pero su economía es menos envidiable de lo que parece.

Con un 82% de deuda en relación a su PIB, con una economía que empieza a enfriarse y que desde la creación del euro solo ha crecido un 1,4% de promedio (menos que Francia, Holanda y el conjunto de la eurozona), los alemanes ven con preocupación la crisis.

A esto se le añade un liderazgo político con dudas hamletianas.

Angela Merkel parece una jugadora indecisa entre apostar fuerte y esperar a ver qué pasa. En medio de este «to be or not to be» no termina haciendo nada.

A sus dudas se le añaden los límites que imponen la constitución alemana. El artículo 23 de la constitución exige una ley con el consenso del parlamento y el consejo federal que representa a los 16 estados autónomos germanos para transferir poderes soberanos como los que demandaría una mutualización de la deuda (que la deuda de cada país pasara a ser garantizada por el conjunto de la eurozona).

Según el alemán Gunner Beck, este límite no es el problema de fondo.

«En la Unión Europea ya no existe el respeto de la ley. No existió para respetar los tratados de Maastricht y se perdió completamente ahora. El gran problema es que Alemania no es Estados Unidos. Es una economía mucho más modesta», señaló a BBC Mundo.

El cuarto Jinete: el Banco Central Europeo (BCE)

«En la Unión Europea ya no existe el respeto de la ley. No existió para respetar los tratados de Maastricht y se perdió completamente ahora. El gran problema es que Alemania no es Estados Unidos. Es una economía mucho más modesta»

El mandato ortodoxo del BCE -enfocado exclusivamente en el control de la inflación y no en el crecimiento- ha condicionado desde el comienzo su margen de maniobra.
A pesar de este mandato el BCE ha intervenido en los mercados de deuda en tres oportunidades. En mayo de 2010 a raíz del estallido de la crisis de la deuda soberana con Grecia, en agosto y diciembre del año pasado cuando con otros dos rescates en la mochila (Irlanda y Portugal) decidió contrarrestar la presión especulativa de los mercados sobre España e Italia.

Esta intervención cada vez más activa alarmó al miembro más poderoso, el Banco Central Alemán (el Bundesbank), que terminó congelando la operación este año.
De ahí la gran expectativa que generó Mario Draghi la semana pasada al decir que el BCE «haría todo» por salvar al euro.

El problema es que ante las crecientes dificultades de financiamiento de España e Italia, el otro mecanismo de rescate o neutralización a mano es el insuficiente Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF).

Este Fondo tiene unos US$388.214 millones de reserva y será reemplazado, probablemente en septiembre, por el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) que, cuando esté en pleno funcionamiento, contará con unos US$776.428.

El MEDE apenas alcanzaría para España. Italia precisaría un rescate de más de un billón de dólares millones.

El BCE podría haber contenido la crisis anunciando una nueva ronda de adquisición de bonos del Estado que bajara la tasa de interés que tienen que pagar España e Italia para financiarse en los mercados financieros.

No lo hizo. Su credibilidad para la hercúlea tarea de salvar el euro ha quedado por el piso.

El quinto Jinete: crecimiento nulo

Más allá de las maniobras de corto plazo que se puedan hacer para salir del paso, a mediano plazo la viabilidad dependerá de que las economías vuelvan al crecimiento.
El Plan A (Austeridad) puesto en marcha en 2010 no ha servido. Grecia, Irlanda y Portugal debieron ser rescatados a pesar de los ajustes. Lo mismo está sucediendo con España e Italia.

Peor aún, la crisis se está desplazando a la economía de los países del norte europeo, teóricamente los más sólidos.

¿Se puede volver al crecimiento en el seno del euro? ¿O la única salida es abandonar la moneda única europea para, luego de una crisis, rearmar las economías?
Esta es la pregunta de fondo. Un creciente coro de voces se inclina por la salida del euro. BBC Mundo investigó otras dos opciones que apuntarían a lograr la cuadratura del círculo: crecer dentro del euro.

La primera salida del infierno: reestructuración masiva

El futuro del euro está en juego. Una propuesta del partido de izquierda alemana Die Linke apunta a un corte radical del problema de la deuda. La propuesta la presentó la diputada federal Sarah Wagenknecht y contempla la eliminación de todas las deudas por encima del 60% del PIB (límite del endeudamiento establecido por el Tratado de Maastricht).

Una ventaja de esta propuesta es que beneficiaría a la misma Alemania.

Sería una ironía histórica. Una de las razones para el lanzamiento en 1957 del proyecto paneuropeo encarnado hoy por la Unión Europea fue la guerra fría y la necesidad de erigir un contrapeso al bloque de los entonces países socialistas.

Sarah Wagenknecht, que tiene hoy 43 años, era una joven militante del Partido Comunista de la Alemania del Este cuando cayó el Muro de Berlín.

A favor de esta propuesta es que volvería manejable uno de los grandes problemas de la eurozona: su deuda. Uno de los grandes problemas es el impacto que esto tendría sobre los bancos. Según una estimación, los bancos estadounidenses, alemanes y franceses tienen en su poder unos 720 mil millones de euros de deuda externa española (unos US$850.000 millones).

Aún así, la idea de Wagenknecht, que hubiera sido desechada de plano en otro momento, fue debatida con atención en Alemania.

Según Gunner Beck, políticamente, sería inviable.
«La idea ofrece al menos una posible solución. El problema es que no es aceptable a nivel político», señala Beck a BBC Mundo.

Si la crisis se profundiza, la reestructuración de las deudas se impondrá por la fuerza (nadie puede pagar lo que no tiene).

La segunda salida del infierno: devaluación

Uno de los problemas más graves de la eurozona es que maneja una sola política monetaria y cambiaria para economías con muy distintas necesidades.

Esto ha sido un chaleco de fuerza. Cuando una economía necesitaba adaptarse a una pérdida de competitividad respecto a otras economías, se encontraba con un muro: no podía devaluar para abaratar sus exportaciones, encarecer sus importaciones y estabilizar su economía.

La crisis ha tenido esa ventaja. El euro se ha depreciado a ritmo sostenido desde comienzos de año en relación a otras monedas del planeta.

Las primeras señales no son promisorias. En abril, las exportaciones de la eurozona habían disminuido, incluyendo las de Alemania, segundo exportador mundial, que registraron la peor caída en dos años.

Una de las razones es que buena parte de las exportaciones germanas van a otros países de la eurozona que, aquejados por la crisis, han disminuido sus compras.
Según sus adalides, la depreciación del euro debería ser mucho más pronunciada para tener un impacto.

Gunner Beck no se encuentra entre los optimistas. Según el académico de SOAS, es posible que la crisis se arrastre durante años: «Si la eurozona sobrevive será como una zona de bajo crecimiento con alta inflación debido a esta continua depreciación de la moneda», señaló a BBC Mundo.

(Con información de la BBC)

Se han publicado 16 comentarios



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  • Luis M. Domínguez Batista dijo:

    Se habrán de proponer federaciones, buscar apego de subordinación, sacrificar algunos para que otros salgan a flote y luego en recompensan vayan por los quese quedaron detrás. Habrá que llevar a alguien a la nada e incluso desconocerlo para salvar lo que se pueda salvar de una Europa a la deriva.

    EE.UU. que inchó las posibilidades de la OTAN como gendarme internacional cuando les hizo falta contra Libia y que ahora los inclina contra Siria, deberá buscarle solución al conflicto, a fin de cuentas con el jefe del Pentágono a la Derecha y los dospuntales de las finanzas a la izquierda, todos al alcance de la mano para si quisieran hablar mucho detenerlos, puede el presidente de EE.UU.como gendarme del mundo, manejar la situación y someter a unos en favor de otro y crear una salida que alimente una solución, por un tiempo, ya que se sabe que la crisis es galopante y no terminará, pero por lo menos el amo puede poner un pasliativo para alcanzar algún acuerdo que detenga la caída.

    Europa encontró un poco de alivio cuando sucumbió la URSS y se sumaron las repúblicas disidentes a la U.E., pero ahora estas le pesan demasiado, tal que no son ellas las que quiebran, por el poco peso de sus economía, sino los grandes de la Europa ranciamente capitalista.

    Saben a quienes hay que mirar en estas circunstancias a los clásicos de todos los tiempos, que tienen la virtud de predecir lo que va a suceder en siglos: Marx y Lenin no se equivocaron y la única salida a la crisis galopante, no vendrá a lo mejor en todo este siglo que a penas comienza, pero un día será en que todo el mundo sufra una revolución y que aparezcan las soluciones que se esperan como se ha esperado por el Mesías por siglos, y será la que para la sociedad nueva, que no será tan nueva, porque ya se han encargado mucha gente de describirnosla. Escuchese solo las noras de la Internacional y verán que la luz vale más que el dinero.

  • ildefonso dijo:

    Bendita «Crisis» que lo que está consiguiendo es un reparto más equitativo de transferencia de capitales, me explico, hace unos años las necesidades de financiación del 1º Mundo acaparaban el 99% de los recursos disponibles, imposibilitando de esta forma el acceso financiero del 3º mundo o mundo en desarrollo. Ahora los países en vías de desarrollo tienen un acceso más fluido a este mercado internacional, desgraciadamente Cuba aún se encuentra lejos de hacerce merecedora de estas garantías, quedando reducidos sus ingresos a las remesas privadas provenientes de familiares o amigos que residen en el extranjero.

  • Manuel dijo:

    El euro se caerá, y por fin podremos ser libres, solo nos faltará un 26 de Julio pero Europeo, y seremos personas libres llenas de dignidad.
    Os dejo con un blog que puede que os guste, a mí me encanta. http://periodismoalternativo666.blogspot.com.es/

  • Manuel dijo:

    http://periodismoalternativo666.blogspot.com.es/

  • Fabian Pacheco Casanova dijo:

    A PRINCIPIO DE LOS ANOS 90 DEL SIGLO PASADO POR SUPUESTO, CON LA UNION EUROPEA EN PERFECTO CRECIMIENTO PUJANTE Y CONSTANTE, Y RECIEN LA CAIDA DE LA UNION SOVIETICA, UNIENDOSE A ESTOS PAISES INTEGRACIONISTAS COMO POLONIA CHECOSLOVAQUIA Y OTROS, PENSAMOS INSISTENTEMENTE EN AQUELLOS TIEMPOS QUE EL DOLLAR PERDERIA SU ENORME VALOR EN EL MUNDO COMO MONEDA DE CAMBIO INTERNACIONAL… PLANTIABA ESTO COMO UN GRAN RETO A LAS FUERZAS ECONOMICAS CON OTROS AMIGOS Y CONOCIDOS; Y DECIA QUE MANTENIAN EL DOLLAR NORTEAMERICANO COMO EL MAS CODICIADO COMO LA MONEDA DIVISA PREFERIDA PARA LAS TRANSACCIONES INTERNACIONALES..
    Y ANOTEN EL DIA \, LA FECHA Y LA AHORA DE LA HUMILDE OPINION DE ESTE ESCRIBIENTE; NADA PASARA DE IMPORTANCIA DE GRANDE TRASCENDENCIA, NADA OCURRIRA QUE SEA LA DESGRACIA PARA LA CIVILISACION OCCIDENTAL Y LOS PAISES QUE SURGEN EMERGENTES, Y NADA PASARA PARA AQUELLOS QUE DESEAN EL HUNDIMIENTO DE TODO CREADO POR LOS PAISES DEMOCRATICOS Y TOLERANTES PARA CON SUS PUEBLOS… TAMBIEN DIRE QUE NO SERA’ FACIL, PERO LOS NUEVOS AJUSTES Y DECICIONES A TOMAR Y LAS QUE SE ESTAN TOMANDO LLEVARAN EN CINCO ANOS EL MUNDO A LA CABEZA DE NUEVO; LO QUE NECESITAMOS ES PAZ Y LOS TIRANOS Y DICTADORES SIGAN CAYENDO EN TODO EL ORBE… Y TODOS NOS AMAREMOS Y PROGRESAREMOS NO SIN ANTES SEGUIR CON LAS INTRANQUILIDADES HUMANAS HONESTAS QUE NOS HAN LLEVADO A LA CONQUISTA DEL ESPACIO LA LUNA Y PRONTO EL PLANETA MARTE… QUE A SI SEA CON LA AYUDA DE NUESTRO SR. JESUS Y SU VIRGEN MADRE….

    FABIAN PACHECO CASANOVA…

  • lily carabine dijo:

    Manuel..QUE DIOS NO TE OIGA!!!!!

  • Jorge dijo:

    El derrumbe y bancarrota de la Eurozona es inminente.

    No obstante la distracción de los Juegos Olímpicos, que adormece la conciencia de millones de europeos acosados por la crisis que los ha dejado sin trabajo y futuro, los síntomas de una inminente bancarrota y ruptura de la zona Euro son muy evidentes y las ratas estan abandonando el barco.
    Los bancos de EEUU se preparan para la ruptura de la zona euro y tratan de proteger sus inversiones en la UE, según informa hoy el periódico británico Financial Times.

    LEER EN:
    http://www.dequehablamosahora.com.ar/?p=1060

  • lily carabine dijo:

    ah! y el pequeño por ciento que accede lo hace a traves de cuentas estatales: asi que sus opininiones y argumentos jamas se separan de la linea oficial del estado

  • ana dijo:

    La pregunta interesante es: ¿se salva el CUC?

  • Fernando Quevedo dijo:

    El Euro ya está hundido, la UE tiene los dias contados y esto no es más que el principio del fin.
    Todas las contradicciones del sistema están reventando en cadena y no es más que el fin de un modo de vida injusto que ya colapsa porque es insostenible.
    ¡Uf! este es el siglo del fin del capitalismo, por fin…

  • reynaldo dijo:

    NO DORMIMOS PENSANDO EN LA HORA QUE EL EURO SE DERUMBARA, EN VEZ DE PREOCUPARNOS MAS POR NUESTROS PROBLEMAS ESTAMOS BUSCANDO LA PAJA EN EL OJO AJENO Y NO VEMOS LA VIGA QUE TENEMOS CLAVADO EN EL NUESTRO PERDEMOS TIEMPO Y ESPACIO PENSANDO EN QUE VA SER EUROPA PARA SALVAR SU ECONOMIA MIENTRAS LA NUESTRA NO LOGRA SALIR A FLOTE SE SIGUEN ACUMULANDO LOS PROBLEMAS Y NO SE LE BUSCAN SOLUCIONES PERO NO IMPORTA NOSOTROS SEGUIMOS DESOJANDO MARGARITAS Y CONTANDO LOS DIAS QUE LE QUEDAN AL EURO Y LAS DOLAR.

  • Patricia Lagunas dijo:

    Los paises que pertenecian a lo que fue la Union Sovietica estan muy arrepentidos de estar en la Union Europea incluso muchos alemanes del lado que era la Alemania Democratica tambien se arrepientes del cambio, segun ello, todos tenian derecho a educarse hasta la universidad gratuita, la salud gratuita y ahora eso lo perdieron, lo que aqui no se dice es que esto no es una crisis del euro, es una crisis del neoliberalismo, nosotros que venimos de paises latinoamericanos y que nos vimos en la necesidad de salir al exilio y que nuestros paises en los anos 70 de las dictaduras y nos instalaron el neoliberalismo fue una catastrofe los pueblos se volvieron mas pobres, tanto asi que se podian morir en la sala de espera de una emergencia y no los atendian porque no tenian con que pagar, el neoliberalismo es la economia mas inhumana que uno se pueda imaginar, ademas a los que se sacrifican es a los trabajadores, a los cesantes, a los pensionados a los ninos, esto no tiene vuelta, Estados Unidos tiene y va en crecimiento 59 millones de familias en estrema pobreza, una cantidad casi igual en cesantia, ellos no han logrado salir ni arreglar nada porque siguen con el neoliberalismo, pero los paises latino americanos y del caribe que han eliminado esa economia van en crecimiento como ejemplo Venezuela ha disminuido su pobreza en un 50% y ya no hay analfabetos, porque eso tambien hace el neoliberalismo se privatiza todo hasta la educacion y hay muchos ninos que ya no reciben educacion y otros hacinados en salas de clase con 45 alumnos por sala, porque asi es el capitalismo, si no luchamos por eliminar el neoliberalismo de europa y a la vez la Union Europea tiene que tener clase trabajadora porque los que dirijen la Union Europea son los grandes empresarios todos millonarios y ellos nunca han pensado en el bienestar del pueblo, ni les importan los ninos si tienen educacion o si no para ellos eso es lo mejor porque el que no se educa no sabe defender sus derechos. Asi que debemos exijir A LOS GOBIERNOS HACER CAMBIOS A LA ECONOMIA ELIMINAR EL NEOLIBREALISMO QUE ES LA CAUSA DE LA CRISIS.

  • Patricia Lagunas Sotomayor dijo:

    Esta crisis no se arregla asi, la realidad que esta crisis empezo en el Continente Americano en los 70 cuando teniamos dictadores en casi todos los paises latinoamericanos, y fue por el neoliberalismo, ahora USA lo importa a Europa y ellos no han salido de la crisis, en Estados Unidos hay 59 millones de familias en extrema pobreza la cesantia llega mas alla de los 50 millones, ellos no han podido arreglar el problema porque no quieren eliminar el capitalismo o el neoliberalismo, porque no hay tal crisis del EURO sino del NEOLIBERALISMO. Los paises de america latina no todos pero la mayoria han eliminado el neoliberalismo y estan saliendo adelante con otro sistema de economia, quizas aqui en europa podriamos hacer lo mismo, es preciso luchar por las reinvidicaciones del pueblo y los derechos humanos, porque es el pueblo el que se´sacrifica, los ricos siguen acumulando mas dinero que la riqueza del mundo esta en manos solamente de un 15% de ciudadanos. Se debe luchar para que eso se reparta mas equitativamente.

  • Roberto dijo:

    Mejor pongan un articulo que diga y por fin cuando se quita el CUC.

  • Pavel dijo:

    Europa tiene la lluvia, los ríos, las tierras fértiles, la cultura, la tradición, la gente que atrae, la ética, la compasión por el que sufre, la gente inteligente, la historia, la belleza de sus rincones y es un continente fantástico para vivir. Unos cuantos apuntes contables en unos ficheros virtuales no cambián demasiado. Grecia es hermosa, España es bella, Italia es un sueño, Alemania es interesante y no fabrica cosas programadas para estropearse pasado un rato, Francia con su frances y su estilo es el nº1 a copiar, Polonia tiene gente blanca y católica,… el dinero virtual, especulativo y temeroso es solo esto que es; unos cuantos píxeles en unos servidores, que si se apaga la luz, se van a la mierda. Un poco de orgullo vendría bién a lo europeos, donde nadie te obliga a tener un solo hijo y donde no te fusilan si en la fábrica dirigida por tí huvo un sabotaje. Los pixeles virtuales son lo que son… Europa es un sueño de muchos. Cabezas arriba.

    • oscar dijo:

      jeje.. muy bueno , yo añadiria algo que me dijeron respecto a las crisis financieras, » si debes dinero al banco y no puedes pagar, tienes un problema, si debes mucho dinero al banco y no puedes pagar, el banco tiene un problema.

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